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2023年因歐洲能源成本和電價(jià)的逐年攀升，疊加俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和海外大型停電事件，居民用電成本高+供電穩(wěn)定性差，帶來(lái)戶(hù)用光伏高增，進(jìn)而帶來(lái)戶(hù)用儲(chǔ)能市場(chǎng)超預(yù)期的爆發(fā)。

政策加碼支持。稅收減免+資金補(bǔ)貼給予政策支持，居民電價(jià)持續(xù)上漲下戶(hù)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性提升。全球各國(guó)紛紛推出相關(guān)政策對(duì)戶(hù)用儲(chǔ)能裝機(jī)進(jìn)行激勵(lì)。相關(guān)政策可以分為間接的稅收減免以及直接的資金補(bǔ)貼，從而減少戶(hù)儲(chǔ)安裝成本；隨著碳中和與能源獨(dú)立目標(biāo)引領(lǐng)政策的制定，儲(chǔ)能支持型政策力度有望延續(xù)或進(jìn)一步提升。

高收益的經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)。海外居民電價(jià)不斷高漲的趨勢(shì)下，安裝戶(hù)儲(chǔ)自發(fā)自用可以節(jié)省更多電費(fèi)支出，因此戶(hù)儲(chǔ)的收益率在不斷提升從而刺激戶(hù)儲(chǔ)裝機(jī)不斷高增。

全球戶(hù)儲(chǔ)格局：歐洲大爆發(fā)，國(guó)內(nèi)尚處起步期

應(yīng)用場(chǎng)景方面，不同國(guó)家電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)不同，對(duì)應(yīng)儲(chǔ)能的發(fā)展模式也不一樣。歐美電力市場(chǎng)較成熟且更為市場(chǎng)化，其儲(chǔ)能商業(yè)模式也更多樣化，尤其歐洲國(guó)情影響下，催生了大量的戶(hù)儲(chǔ)需求。相比而言國(guó)內(nèi)由于居民結(jié)構(gòu)，電力結(jié)構(gòu)等的差異，目前更傾向大儲(chǔ)能（發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)），因此國(guó)內(nèi)出戶(hù)用儲(chǔ)能還處于起步期，政策發(fā)展是主要推動(dòng)力。

定價(jià)模式方面，戶(hù)用儲(chǔ)能?chē)?guó)內(nèi)外價(jià)差最大，高于工商業(yè)儲(chǔ)能與MW級(jí)儲(chǔ)能，國(guó)外較國(guó)內(nèi)高近133%（以最高價(jià)為基準(zhǔn)），以 CIF報(bào)價(jià)為主，賣(mài)家承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)。目前30kWH以?xún)?nèi)的戶(hù)儲(chǔ)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)1.0-1.5元/Wh，國(guó)外報(bào)價(jià)2.0-3.5 元/Wh，包含了電芯和BMS以及外殼，連接線(xiàn)束10年質(zhì)保。

海外終端定價(jià)也非常高，經(jīng)銷(xiāo)商及安裝商加價(jià)30%-50%，而國(guó)內(nèi)定價(jià)偏低，保證20%-30%毛利。海外定價(jià)模式下，人工工資及海外差旅費(fèi)用也提高成本，此外還需考慮 5%左右的返修/售后費(fèi)用等。海外銷(xiāo)售價(jià)格經(jīng)經(jīng)銷(xiāo)商及安裝商加價(jià)在30-50%左右。

戶(hù)用儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈分析

新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料及核心部件，其核心部件一般包括電池組、儲(chǔ)能逆變器(PCS)、能量管理系統(tǒng)（EMS）、電池管理系統(tǒng)(BMS)四大部分；中游為系統(tǒng)集成商和安裝商，將上游提供的原材料、元器件、設(shè)備等集成儲(chǔ)能系統(tǒng)；下游是投入電力系統(tǒng)儲(chǔ)能（發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)）、用電側(cè)、通訊基站、軌道交通等領(lǐng)域的應(yīng)用。

新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

戶(hù)用儲(chǔ)能是以電池+PCS儲(chǔ)能逆變器為核心的儲(chǔ)能系統(tǒng)。兩者合計(jì)構(gòu)成電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本 的 80%。電池成本構(gòu)成儲(chǔ)能系統(tǒng)成本的 60%，PCS儲(chǔ)能逆變器構(gòu)成 20%（其核心半導(dǎo)體元件IGBT），EMS能量管理系統(tǒng)構(gòu)成 10%，BMS 電源管理系統(tǒng)構(gòu)成 5%，其他配件構(gòu)成 5%。其中電池組是儲(chǔ)能系統(tǒng)的能量核心，負(fù)責(zé)電能的存儲(chǔ)；PCS 是系統(tǒng)的決策核心，主要負(fù)責(zé)控制充放電過(guò)程，進(jìn)行交直流的變換；EMS 是系統(tǒng)的控制核心，主要負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)采集、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控、能量調(diào)度等。BMS 是系統(tǒng)的感知核心，主要負(fù)責(zé)電池監(jiān)測(cè)、評(píng)估和保護(hù)以及均衡等。

競(jìng)爭(zhēng)格局及半導(dǎo)體機(jī)會(huì)

用戶(hù)儲(chǔ)能的核心是儲(chǔ)能電池和儲(chǔ)能逆變器，其壁壘在于生產(chǎn)端的電池與儲(chǔ)能逆變器（PCS）適配和終端的品牌渠道，盈利的核心競(jìng)爭(zhēng)在于儲(chǔ)能的產(chǎn)品和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。儲(chǔ)能電池，中國(guó)廠商出貨領(lǐng)先，寧德時(shí)代憑借技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)保持全球出貨第一，戶(hù)儲(chǔ)市場(chǎng)依靠前期渠道積累特斯拉主供美國(guó)市場(chǎng)，派能科技深耕歐洲市場(chǎng)，億緯鋰能深耕國(guó)內(nèi)基站市場(chǎng)。儲(chǔ)能逆變器（PCS），中國(guó)廠商市占率逐步提升，借助光伏渠道加大儲(chǔ)能布局，錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、陽(yáng)光電源等龍頭有望逐步增長(zhǎng)。

電池格局：特斯拉主攻美國(guó)，派能科技深耕歐洲

2021年全球儲(chǔ)能電芯出貨量 59.9GWh，其中寧德時(shí)代作為最大電芯供應(yīng)商占據(jù)榜首，出貨量16.7GWh，占比達(dá)27.9%；派能科技作為戶(hù)儲(chǔ)龍頭，出貨1.5GWh，占比2.6%。

戶(hù)用儲(chǔ)能供應(yīng)商呈現(xiàn)明顯地域分布特征，特斯拉主攻美國(guó)市場(chǎng)，派能深耕歐洲市場(chǎng)。根據(jù)S&P Global， 2021年戶(hù)用儲(chǔ)能供應(yīng)商TOP3分別為特斯拉、派能、比亞迪，分別占比為18%、14%、11%。其中，德國(guó)市場(chǎng)大供應(yīng)商為比亞迪占比26%，其次為本土集成商如Senec、E3/DC；美國(guó)市場(chǎng)由特斯拉主導(dǎo)占比55%；意大利市場(chǎng)派能占比最高為23%。

 逆變器格局（PCS）：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，需求旺盛下出貨暴增

戶(hù)儲(chǔ)逆變器格局較為集中，廠商間競(jìng)爭(zhēng)激烈，CR5占比約58%。2022年全球用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能逆變器的市場(chǎng)份額情況是：古瑞瓦特位列第一，市占率約為13.8%，德業(yè)、錦浪、solaredge、固德威緊隨其后，分別為12.4%、10.9%、10.3%、9.8%。

龍頭逆變器廠商儲(chǔ)能出貨均高速增長(zhǎng)。2022年年初以來(lái)，戶(hù)儲(chǔ)需求旺盛，國(guó)產(chǎn)逆變器廠商出貨持續(xù)高增，相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2022年國(guó)產(chǎn)逆變器廠商出貨實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)，2022年我們預(yù)計(jì)陽(yáng)光出貨6-7GWh，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)， 其中戶(hù)儲(chǔ)有望從2021年1萬(wàn)套增至10萬(wàn)套；錦浪出貨30萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)翻9-10倍增長(zhǎng)；固德威出貨30萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)翻4-5倍增長(zhǎng)，德業(yè)出貨20萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)翻2-3倍增長(zhǎng)。

其中，新型儲(chǔ)能逆變器的核心元件IGBT主要以進(jìn)口為主，國(guó)內(nèi)IGBT市場(chǎng)主要由英飛凌、富士電機(jī)、三菱電機(jī)等海外廠商占據(jù)。其中占比最高的是英飛凌為29.3%。2023年新型儲(chǔ)能核心元件IGBT主要廠商市場(chǎng)份額

能量管理系統(tǒng)（EMS）：決策中樞的“大腦”

相較于其他子系統(tǒng)，能量管理系統(tǒng)（EMS）成本較低，市場(chǎng)規(guī)模較小，目前行業(yè)尚未形成龍頭企業(yè)，且由于能量管理系統(tǒng)與電網(wǎng)配合密切，廠商需要對(duì)電網(wǎng)運(yùn)行特點(diǎn)有全面的了解，才能針對(duì)性地解決電網(wǎng)運(yùn)行中的需求，因此一般由設(shè)備廠商或系統(tǒng)集成商提供。整體而言，國(guó)外能量管理系統(tǒng)提供商主要是三星SDI、LGES、特斯拉等，國(guó)內(nèi)能量管理系統(tǒng)提供商主要是比亞迪、寧德時(shí)代、國(guó)電南瑞等。

電池管理系統(tǒng)（BMS）：系統(tǒng)管理核心

受益于工控、儲(chǔ)能、新能源汽車(chē)等行業(yè)的快速發(fā)展，近年來(lái)BMS市場(chǎng)規(guī)模迎來(lái)快速增長(zhǎng)， 應(yīng)用方面，BMS下游應(yīng)用主要包括消費(fèi)電池（3C數(shù)碼）、動(dòng)力電池（電動(dòng)車(chē)）和儲(chǔ)能電池（國(guó)防軍工、可再生能源、通訊、醫(yī)療健康等）等領(lǐng)域。其中動(dòng)力電池應(yīng)用占比達(dá)54%，消費(fèi)電池占比22%，儲(chǔ)能及其他電池占比24%。

從BMS的主要玩家來(lái)看，主要包括三類(lèi)市場(chǎng)參與者。一是以比亞迪、特斯拉、吉利、北汽、小鵬為代表的整車(chē)廠；二是以寧德時(shí)代、欣旺達(dá)、德賽電池、中航鋰電、國(guó)軒高科代表的電池廠商；三是以德州儀器、亞德諾、英飛凌、恩智浦、瑞薩電子、意法半導(dǎo)體、科列技術(shù)、超思維、協(xié)能科技、華泰半導(dǎo)體、矽力杰、圣邦股份、杰華特、賽微微、中穎電子等為代表的第三方廠商。但新型儲(chǔ)能BMS與車(chē)規(guī)BMS相比技術(shù)復(fù)雜度更高，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，獨(dú)立的新型儲(chǔ)能BMS廠商機(jī)會(huì)不多，最終可能形成電池廠商+新型儲(chǔ)能集成商為主的競(jìng)爭(zhēng)格局。

年我國(guó)BMS裝機(jī)量市場(chǎng)份額

系統(tǒng)集成

儲(chǔ)能集成商現(xiàn)在主要有三種模式： 全產(chǎn)業(yè)鏈布局：電芯、PCS、BMS、EMS均為自產(chǎn)，國(guó)內(nèi)代表企業(yè)為比亞迪。 專(zhuān)業(yè)集成：集成商從外部采購(gòu)部件，專(zhuān)做系統(tǒng)集成，該模式國(guó)內(nèi)應(yīng)用較少，國(guó)外Doosan、IHI等為代表； 基于自身產(chǎn)品，由單純?cè)O(shè)備供應(yīng)商向系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)型：該模式國(guó)內(nèi)應(yīng)用最多，代表企業(yè)有：

 1）光伏逆變器切入PCS的生產(chǎn)商錦浪科技、固德威、德業(yè)科技等； 

2）動(dòng)力電池切入儲(chǔ)能電池的生產(chǎn)商億緯鋰能、鵬輝能源等； 

3）由電力設(shè)備、電子設(shè)備切入PCS/BMS/EMS等部件的生產(chǎn)商金盤(pán)科技、科士達(dá)、科華數(shù)據(jù)、寶光股份、科陸電子等。

根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商在2021年度儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量排名中，海博思創(chuàng)、電工時(shí)代、科華數(shù)能、陽(yáng)光電源、新源智儲(chǔ)出貨量居前；海外市場(chǎng)，中國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商在2021年度儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量排名中，陽(yáng)光電源、比亞迪、沃太能源、科士達(dá)、庫(kù)博能源和南瑞繼保出貨量居前。